Toutes les conditions semblent avoir été créées pour une montée spectaculaire de l’or… et le contraire se produit en ce moment. Qu’est-ce que c’est et l’or qui doit être oublié pour toujours ?
L’ or fait les gros titres seulement après qu’il a augmenté beaucoup. Pour ne rien réparer, les médias français ne font que commenter le prix de l’once en dollars. Tout cela est dommage, car afin de mieux comprendre les sources du prix de ce métal, il est tout aussi intéressant d’analyser ses périodes minières.
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Plan de l'article
Prix de l’or en Euro : Retour sur les 13 derniers mois
La dernière fois que j’ai commenté le prix de l’or dans ces colonnes, nous étions en Février 2020. Le prix du métal jaune, libellé en euros, venait de dépasser une nouvelle résistance (d’une superficie de 1 387 euros à 1 414 euros), ce qui lui a permis d’atteindre un nouveau record historique de 1 436 euros l’once.
Depuis lors, l’or a beaucoup voyagé…
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Elle a d’abord poursuivi son élan pour atteindre un nouveau sommet historique de 1743,82 euros l’once le 7 août 2020. Après cette date, son histoire était celle d’une chute interrompue par quelques rebonds. Après la reddition entre le 9 et le 30 novembre, un niveau inférieur de 1 469 euros semblait avoir été atteint, mais ce n’était que temporaire.
À la suite de la reprise ultérieure, le prix a de nouveau chuté à un nouveau bas niveau de 1 420,20 euros l’once le 4 mars, en baisse de 18,5 % par rapport à son sommet du 7 août 2020. Le 26 mars, le cours a clôturé la semaine avec 1 469€.
Il y a au moins deux façons de regarder les choses.
Surtout un verre à moitié vide. Le prix de l’or a baissé de 15,7% depuis le sommet du mois d’août, et toute reprise a conduit à une nouvelle hausse basse pour le moment.
Suivant est le demi-verre rond : le prix de l’or est a certainement diminué de 15,7% depuis son record historique et de 6,1% depuis le début de l’année…
… mais il remonte à deux années de performances exceptionnelles qui ont conduit à un nouveau sommet historique de 1 743,82 euros l’once le 7 août 2020, avec une production annuelle moyenne de 9 % depuis 2006.
En outre, il n’y a pas d’interdiction sur les fondamentaux qui dépassent encore 1 743,82 euros l’once — mais je n’ai pas la possibilité d’évoluer ici.
Cela posait, que nous dit l’analyse technique pour la prochaine ?
Je me fonderai sur l’analyse proposée par Tradosaur le 27 mars. Comme l’explique ce spécialiste :
« J’ai fait un saut très clair sur le grand soutien de la 1 388-1 415, à laquelle nous avons échoué un peu oblique à la grande résistance des 1,477-1.493. Mais nous enregistrons de bonnes nouvelles. L’or a réussi à s’élever au-dessus de cette résistance — donc cette résistance a été anéantie. Nous avons maintenant beaucoup de travail au conseil d’administration, car l’élimination de la grande résistance des 1 477-493 sera probablement beaucoup plus compliquée. On va probablement targivertir.
Dans tous les cas, les tendances se rétablissent. La tendance à long terme est toujours baissière. D’autre part, la tendance à court terme s’accroît — l’une est au-dessus de la hausse M7. La tendance générale est également à la hausse depuis que le M20 a augmenté. La tendance de fond est encore baissière. »
Comme vous le comprendrez, l’analyse technique à ce stade est très mitigée. Difficile à couper entre le verre avec de l’eau pleine et le verre d’eau vide…
Je vous suggère donc de revenir à ce qui a été essentiellement l’été dernier, pour voir ce qui Conclusion que nous pouvons en tirer.
Comment expliquer le déclin de l’or depuis août 2020 ?
C’ est une bonne question, puisque beaucoup d’entre vous sont susceptibles de dire que le ratio de la dette mondiale augmente régulièrement et que les bilans des banques centrales vont gonfler par rapport à leur PIB, nous approchons du désastre et cet or devrait donc augmenter !
Quel Nenni !
Voici ce que je pense : oui, un jour, nous serons confrontés à une grave crise financière et un autre jour, nous verrons le dernier épisode de la crise qui touchera le cœur du système économique et financier, c’est-à-dire les marchés de la dette souveraine.
Les orateurs ont toujours eu cette hypothèse à l’esprit, sinon le prix de l’once n’aurait pas explosé depuis 237 euros en août 1999 à 1 743 euros le 7 août 2020. Toutefois, une augmentation de 635% ne devrait évidemment pas être faite en une seule ligne, d’où les différents ajustements apportés au prix ont été faites.
Comme je l’ai expliqué dans cette vidéo, l’or n’est pas un atout sans risque. Au contraire :
« L’or est une catégorie d’actifs « risquée » : le prix de l’or est soumis à de très fortes fluctuations. Pas aussi forte que les actions, mais évidemment beaucoup plus importante que l’argent, les obligations ou les actifs immobiliers. »
Il n’est donc pas surprenant que le prix de l’or ait dû augmenter à 1 013 euros après avoir explosé de son niveau le plus bas le 27 septembre 2018.
Si nous regardons les « expirations » du prix de l’or, nous faisons souvent la même observation.
« Le pire ennemi de l’or » : La hausse des taux d’intérêt
réel C’ est la formule que l’indispensable Charlie Bello utilise dans une contribution du 20 mars. L’analyste américain rappelle que de nombreux investisseurs de métaux jaunes sont quelque peu dégoûtés par la correction des prix, tandis que la dette publique atteint un niveau étonnant en temps de paix et les banques centrales appliquent une politique monétaire historique sans précédent.
Cependant, si vous regardez de plus près, il semble que l’environnement macroéconomique pour le métal jaune n’est pas aussi idéal que vous pourriez le penser à première vue.
Charlie Bello écrit :
« Quand il s’agit de l’or et de ses mouvements, la réponse n’est jamais facile. L’or est une énigme, il ne correspond pas à presque tout ce qui est opportun (actions, obligations, autres marchandises, etc.).
Mais il y a un facteur, plus que tout autre, qui s’est avéré être le pire ennemi de l’or : la hausse des taux d’intérêt réels.
Depuis 1975 (date à laquelle les contrats à terme sur or ont commencé à se négocier), il existe une relation inversée évidente entre l’or et les taux d’intérêt réels. Or produit en période de hausse des taux d’intérêt réels (-4,3% ) et une performance positive en période de baisse des taux d’intérêt réels ( 14,8 % annualisé). »
Ce rapport des prix de l’or aux taux d’intérêt réels n’est certainement que l’un des engrenages d’un mécanisme très complexe, qui reste essentiellement mystérieux, mais nous observons que « dans un mois donné, les chances de parvenir à un développement positif pour l’or sont significativement plus élevées à des taux de 10 ans sont plus susceptibles de inférieur à la hausse », dit l’analyste.
L’ impact des taux d’intérêt réels sur les prix de l’or ne s’arrête pas là parce que, comme le souligne Charlie Bello, « l’or s’est amélioré en moyenne en période de taux d’intérêt réels élevés et a obtenu de meilleurs résultats en période de bas taux d’intérêt réels ».
Si vous avez l’habitude de me lire, vous connaissez l’explication de cette corrélation entre l’or et l’intérêt réel. Comme je l’ai fait dans mon livre ont écrit :
« Intuitivement, il semble raisonnable de conserver l’or ou même d’acheter de l’or lorsque les taux d’intérêt réels (c’est-à-dire les taux d’inflation nets) fournis par les actifs monétaires et obligataires sont bas ou négatifs. Au contraire, un environnement avec des taux d’intérêt réels élevés décourage les investissements en or parce que l’actif n’a pas d’efficacité et que ses coûts de stockage. »
La logique est la même en ce qui concerne le rapport entre le prix de l’or en euro et les taux d’intérêt réels dans la zone euro.
Mais en ce qui concerne les États-Unis (malheureusement, je n’ai pas de graphiques pour la zone euro), la situation actuelle est celle des taux d’intérêt réels très bas (0,04%), mais en hausse, et cela a été… Août ! C’est exactement le moment où l’or atteint son nouveau sommet historique.
Face à son pire ennemi depuis août 2020 – un environnement dans lequel les taux d’intérêt réels augmentent en raison des taux d’intérêt qui sont plus rapides augmenter que les prévisions d’inflation – chute des prix de l’or, et il n’y a pas de vraie surprise.
Comme le dit l’analyste indispensable Lyn Alden, l’une des questions du moment est : « Jusqu’où les taux d’intérêt réels peuvent-ils augmenter sur une période plus longue ?
»
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